Доллар США не УМЕРЕТ легко

Независимо от того, оцифрован он или нет, доллар США продолжит борьбу

Текст | Дарен Фонда

Редактор | Го Лицюнь, Пэн Рен

Война вокруг валют накаляется: впервые за более чем столетие доминирование доллара США было поставлено под сомнение. Рост криптовалют и «стабильных валют» побудил людей переосмыслить, что такое валюта и кого следует регулировать. , и больше не регулироваться им. Что это значит, когда национальное правительство контролирует эти вопросы. Сам доллар США может претерпеть серьезные изменения, превратившись в цифровую валюту, которая может мгновенно распространяться по всему миру, конкурируя с биткойнами или другими токенами.

Рост криптовалюты переопределяет старые боевые порядки конкуренции между валютами. Криптовалюты, выпущенные частным образом, разделяют валютную систему, банковскую сферу и платежную систему. Эта ситуация напоминает валютную эпоху «дикой кошки» середины девятнадцатого века, когда многие банки в Соединенных Штатах поспешили выпустить свою собственную валюту, что также побудило Федеральный резерв ввести национальную валюту. Без «бесспорной» валюты бизнес не может работать эффективно: если несколько валют конкурируют за участие в экономической деятельности, правительство рискует потерять контроль над фискальной и денежно-кредитной политикой.

Какие кардинальные изменения принесет новая валюта? Никто не знает, и существует множество законных вариантов использования криптовалют и приложений, построенных на сетях блокчейнов. Однако, поскольку эта технология является чрезвычайно разрушительной, она вызвала призывы к принятию ряда новых правил и побудила правительства всего мира рассмотреть возможность оцифровки своих валют, по крайней мере, до определенной степени, чтобы не отставать от этой тенденции, сохраняя при этом свои экономические показатели. интересы. контроль. Ожидается, что Федеральная резервная система вскоре опубликует отчет о своих взглядах на запуск цифрового доллара.



Томас Хёниг, бывший президент Федерального резервного банка Канзас-Сити, сказал: «Появление цифровых валют может позволить частным лицам и компаниям обходить банки. Если криптовалюты станут альтернативой доллару США, они могут создать независимую денежно-кредитную среду. что затруднит реализацию денежно-кредитной политики ».

Криптовалюты в настоящее время стоят 2,1 триллиона долларов США, и только в 2021 году они увеличились вдвое. Биткойн стоимостью почти 900 миллиардов долларов недавно стал законным платежным средством Сальвадора. Это неоднозначный сдвиг в стране, но он может открыть путь для других развивающихся стран принять биткойн. Капитал хлынет в компании, которые создают торговые платформы и биржи для новых цифровых активов, таких как NFT (невзаимозаменяемые токены). Инвесторы также торгуют токенами на децентрализованных биржах, таких как Uniswap. «Ставки» для получения высокой прибыли для сетевых операторов.



Криптовалюты и другие токены не ослабили денежную массу в размере 19,4 триллиона долларов и не повлияли на 50% -ную долларовую часть международной торговли. Доля резервов центрального банка является показателем гегемонии доллара. Этот показатель снижается за 25 лет, но его доля в 60% все еще в три раза больше, чем у его ближайшего конкурента, евро. Огромный мировой товарный рынок деноминирован в долларах США, и триллионы долларов суверенного долга и корпоративных облигаций также привязаны к «безрисковой» процентной ставке казначейских облигаций США.

Но проблему, которую технология блокчейн ставит перед долларом США, не так-то просто игнорировать.

Криптовалюты, стейблкоины и NFT становятся собственными токенами для игровых платформ и платформ электронной коммерции. Конструкция платформ виртуальной реальности включает в себя NFT или другие частные валюты. По мере того как экономическая активность перемещается в эти «огороженные стеной сады», валюта, поддерживаемая банками и правительством, может в конечном итоге перетекать на «окраины».

Испытайте существующие валюты

«Большие деньги» находятся в опасности, особенно для банков и других компаний, которые взимают комиссию за перевод долларов. Эти сборы на самом деле являются своего рода «арендной платой». По данным консалтинговой фирмы McKinsey, североамериканские банки, сети кредитных карт и небанковские «финансовые технологические компании» получают огромные прибыли от услуг платежей и кредитных карт, достигая 500 миллиардов долларов США в год. По оценкам, это эквивалентно 2% ВВП США, большая часть которого приходится на комиссию по кредитной карте.



Многие банки и финансовые компании, включая Visa (V) и JPMorgan Chase (JPM), упорно работают над интеграцией криптовалют и стейблкоинов, чтобы собирать комиссию с брокерских, кастодиальных и платежных служб. Но они сталкиваются с технологиями, которые угрожают их доходам, и, что, возможно, более важно, их доступ к данным также находится под угрозой.

Например, Solana - относительно новый проект в области шифрования. Эта сеть была разработана бывшим инженером-программистом из Qualcomm. Говорят, что она обрабатывает 65 000 транзакций в секунду по цене 0,00025 долларов США за транзакцию, что дороже, чем Ethereum: ждать более крупных конкурентов быстрее и дешевле. Солана способствует быстрому развитию новых вещей в области искусства, видео и музыки - стейблкоинов и NFT. Сеть блокчейнов Соланы также привлекла компании высокочастотной торговли, которые рассматривают ее как сверхбыструю передачу данных и платформу приложений для торговли криптовалютами, акциями и другими ценными бумагами.

Аналитик BTIG Марк Палмер назвал Солану «самым большим прорывом в области блокчейнов в 2021 году», а Солана представляет долгожданную «мета-вселенную» игру «Star Atlas» Управляемая, игра использует NFT в качестве актива в игре. Палмер недавно написал в своем исследовательском отчете: «Скорость, обеспечиваемая архитектурой Solana, действительно меняет правила игры в области NFT-игр. Из-за всплеска использования сеть недавно рухнула, что привело к падению токена Solana. Но это падение также может отражать некоторую фиксацию прибыли.Перед падением токен взлетел на 9166% в 2021 году, цена выросла с 1,5 доллара США до 139 долларов США, а рыночная стоимость достигла 41 миллиарда долларов США.

Борьба за цифровой доллар

Оцифровка доллара США - одна из крупнейших финансовых политик, которую правительство США разрабатывает для борьбы с криптовалютами: превращение доллара США в токен, выпущенный непосредственно для потребителей Федеральной резервной системой. Ожидается, что Федеральная резервная система вскоре выпустит долгожданный отчет с изложением своего взгляда на цифровые валюты центрального банка (CBDC). Другие страны, во главе с Китаем, уже запустили пилотные проекты CBDC, что также усилило давление на Федеральный резерв с целью запуска CBDC.

Цифровые доллары могут принимать разные формы. Основная идея заключается в том, что ФРС выпускает новый цифровой инструмент для торговли и депозитов при выдаче наличных денег или использовании системы банковских счетов. Сторонники считают, что платежи через цифровые доллары могут производиться в режиме реального времени, а комиссии могут значительно снизиться, потому что у ФРС нет стимула для получения прибыли. Для 6% людей, у которых нет банковского счета и которые платят высокие комиссии за обналичивание чеков, это принесет им большое удобство. Комиссия за переводы для людей, отправляющих деньги за границу, также будет снижена, что устранит необходимость в посредниках, таких как Western Union и MoneyGram.

Поскольку Китай и другие страны играют ведущую роль в разработке CBDC, давление на ФРС со стороны международного уровня также возрастает. В своем выступлении в сентябре Бено Кёр, глава отдела инноваций Банка международных расчетов (BIS), сказал: «Центральные банки действуют недостаточно быстро. Мы должны ускорить темпы конкретной работы по разработке CBDC».

Однако представители ФРС, похоже, разделились по идее цифрового доллара, не говоря уже о формулировании конкретных деталей. Глава ФРС Лаэль Брейнард, который может занять пост председателя ФРС в 2022 году, выразил поддержку CBDC, но другой губернатор Кристофер Уоллер был настроен скептически: он назвал цифровой доллар «решением, которое вызовет больше проблем». По его мнению, коммерческие банки и Федеральная резервная система уже исследуют и развивают расчет в реальном времени. Он также считает, что стейблкоины могут оказывать давление на банковские сборы, и опросы показывают, что большинство людей, у которых нет банковского счета, не хотят иметь счет. «Правительство должно конкурировать с частным сектором только тогда, когда рынок терпит неудачу. Я не думаю, что CBDC следует уделять особому вниманию», - сказал он в своем выступлении в августе.

Окончательное решение, скорее всего, примут политики, а не чиновники ФРС. Идея законопроекта, поддержанного сенатором-демократом от штата Огайо Шерродом Брауном, заключается в том, что Федеральная резервная система предоставляет «цифровой долларовый кошелек», а затем коммерческие банки будут поддерживать работу цифрового кошелька. Те, кто владеет цифровыми кошельками, могут владеть коммерческими банками. Часть резервов принадлежит Федеральной резервной системе. Он считает, что для потребителей, у которых нет счетов в отделениях коммерческих банков, Почтовая служба может использоваться как цифровой долларовый банк.

Конечно, эти предложения не привлекательны для коммерческих банков, они опасаются, что ФРС откажется от их вкладов и повлияет на их кредитный бизнес. Роб Морган, старший вице-президент Ассоциации американских банкиров, сказал: «Кажется, у этого больше недостатков, чем преимуществ, по крайней мере, в Соединенных Штатах».

Согласно недавнему исследовательскому отчету, опубликованному Джошуа Янгером, руководителем стратегии США с фиксированным доходом в JPMorgan, JPMorgan Chase призывает к «максимально возможному снижению воздействия CBDC на коммерческие банки». Он считает, что ограничение депозитов CBDC до уровня менее 2500 долларов может снизить вероятность «каннибализации» депозитов коммерческих банков Федеральной резервной системой. Он также сказал, что банки США были «частично национализированы», и 15% активов хранятся в резервах Федеральной резервной системы и казначейских облигациях США. Если Федеральная резервная система вмешается в дела коммерческих банков, эта доля может возрасти.

Приручить дикий зашифрованный запад

Когда цифровая валюта пустила корни, регуляторы США не стояли в стороне. Агентства федерального правительства и правительства штатов США формулируют правила, чтобы уделять пристальное внимание этой отрасли. Новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслер (Gary Gensler) недавно на слушаниях в Сенате предложил широкую повестку дня для регулирования крипто-токенов, торговых и кредитных платформ. Он сказал: «Большая часть криптопространства находится внутри, а не работает в рамках нормативных рамок». Автоматизированные обмены могут подлежать более строгому контролю, и есть платформы кредитования, такие как BlockFi, где инвесторы могут получать высокую прибыль от зашифрованных депозитов.



Конгресс увидел множество возможностей для увеличения доходов за счет налогообложения криптовалют. Демократы в Палате представителей включили «цифровые активы» в свой законопроект о координации на сумму 3,5 триллиона долларов, который включает пункт, в котором говорится, что криптопродукты должны соответствовать правилу «промывной продажи», которое запрещает инвесторам подавать заявку на налоговые убытки при покупке того же ценные бумаги в течение 30 дней до и после. Только эта мера может привлечь около 16 миллиардов долларов США за десять лет.

Однако регулирующим органам непросто взимать налоги или контролировать всю отрасль. Крипто-брокеры за пределами США обрабатывали большую часть объема транзакций. Такие биржи, как Uniswap, используют соглашения и «умные контракты» для обработки транзакций. «Они работают независимо от основного соглашения, и пользователи по-прежнему могут торговать активами. Это не имеет ничего общего с SEC». Энтони Георгиад, инвестор в криптоактивы компании Innovation Капитал Энтони Георгиадес сказал: «Степень децентрализации криптоактивов очень высока, поэтому даже если они попытаются удалить свои активы из списка, они не смогут этого сделать».

Вашингтон до сих пор не может договориться о том, следует ли классифицировать криптовалюту как валюту, ценную бумагу или товар. Служба внутренних доходов называет криптовалюты «собственностью», в то время как Комиссия по торговле товарными фьючерсами отвечает за надзор за рынком фьючерсов на криптовалюту и надзор за банками и биржами.

Некоторые штаты не дождались введения новых федеральных правил. У регуляторов BlockFi в Нью-Джерси и Техасе проблемы, в этих двух штатах открытие счетов в компании резидентами вскоре может быть признано незаконным. Генеральный директор BlockFi Зак Принс (Zac Prince) заявил, что необходимо разработать единые федеральные банковские правила. На недавнем заседании он сказал: «Это будет зависеть от того, откроют ли федеральные регулирующие органы возможность для такой деятельности».

Стейблкоины могут стать самой большой проблемой регулирования. Токены с фиксированной стоимостью 1 доллар США обычно привязаны к стоимости доллара США. Основными активами в обращении, превышающими 110 миллиардов долларов США, являются TEDA и USD Coin. Инвесторы используют эти монеты в качестве заменителя доллара США для торговли на биржах, а также они очень популярны в международных платежах и транзакциях P2P.

Стейблкоин, который изменит правила игры, может появиться от Diem, альянса 26 компаний, изначально задуманного Facebook. Кристиан Каталини, главный экономист ассоциации Diem Association, сказал, что Diem пытается внедрить "удобную для регулирования" версию. Его базовая сеть поддерживается такими компаниями, как Uber, Coinbase Global (COIN) и Spotify Technology (SPOT). Ожидается, что комиссия за транзакцию составит менее 0,10%, что намного ниже, чем текущие сборы банков и сетей кредитных карт. уровень.

Diem может быть блокбастером. Этот токен может вскоре получить популярность в таких областях, как тарифы Uber, сумки Gucci, продаваемые на Farfetch, подписки Spotify и т. Д. - отмена платежей посредникам с более низкими комиссиями за транзакции. Эта сеть также предназначена для транзакций P2P, включая денежные переводы, а лежащая в основе технология блокчейна может передавать программируемые цифровые активы в будущем. Однако, если цифровой доллар будет выпущен на рынок, сама монета Diem может оказаться недолговечной. Каталини сказал: «Мы обещали, что, когда появится цифровой доллар, мы поэтапно откажемся от этого токена».

Diem пообещал хранить высококачественные активы в качестве резервов для монет Diem, и эти токены будут обеспечены наличными по крайней мере один к одному или облигациями Казначейства США. У него может быть не так много вариантов: регулирующие органы начинают рассматривать стейблкоины как источник финансовой нестабильности и, возможно, собираются выпустить новые правила в отношении капитала и резервных требований эмитентов.

Беспокоит то, что эмитенты токенов не имеют 100% -ных резервов наличности для их поддержки, а вместо этого используют коммерческие бумаги, банковские соглашения «репо» и другие ценные бумаги и другие формы посредничества. В нормальных рыночных условиях это может не быть проблемой, но в условиях кризиса это может вызвать нестабильность.

Фонды денежного рынка испытали набеги, которые распространились на другие области, что побудило ФРС стабилизировать рынок, последний раз в марте 2020 года. Морган Рикс, профессор права в Университете Вандербильта и бывший чиновник казначейства, сказал: «С точки зрения стабильности, это главная забота ФРС».

У Tether, крупнейшего в мире стейблкоина, возникли юридические проблемы с его резервами. В феврале 2020 года Tether достигла соглашения с Генеральным прокурором штата Нью-Йорк и согласилась раскрыть дополнительную информацию. Однако состав его запасов до сих пор непрозрачен. Согласно последней раскрытой информации, монета TEDA, поддерживаемая биржей Bitfinex, содержит только 3,9% ее денежных резервов и 2,9% казначейских векселей, из которых 65% являются коммерческими бумагами. Tether заявил, что его токены «всегда на 100% обеспечены нашими валютными резервами».

Министерство финансов США недавно созвало рабочую группу для разработки основы для регулирования стейблкоинов. Некоторые ведущие экономисты считают, что этот шаг давно назрел. «Политики могут рассматривать стейблкоины как новые финансовые инновации, не несущие системного риска», - сказал Гэри Гортон, экономист из Йельского университета, на недавней встрече с прокурором Федеральной резервной системы Джеем Гортоном. В статье, соавтором которой является Джеффри Чжан. , «Это было бы ошибкой, потому что именно в этот момент директивным органам необходимо принять меры».

Доллар не исчезнет

Доллар так просто не исчезнет. С тех пор, как президент Ричард Никсон отказался от привязки к золоту в 1971 году и превратил его в свободно плавающую «легальную» валюту, доллар США избежал многочисленных угроз. Новый виток инфляции в 1970-х, повышение курса иены в 1980-х и рост евро в начале этого века не смогли его сломить.

Для Биткойн, крупнейшей криптовалюты, распространенное маркетинговое заявление состоит в том, что это своего рода «цифровое золото» с фиксированным запасом в 21 миллион; по замыслу, его нельзя увеличивать. В отличие от бумажных валют, правительство может позволить ему девальвировать его из политических соображений. или экономическая выгода.



Центральные банки печатают деньги в больших масштабах - баланс ФРС вырос с 1 триллиона долларов США в 2008 году до 8,3 триллиона долларов США. Сторонники криптовалюты утверждают, что, поскольку центральный банк терпит инфляцию, покупательная способность доллара США снизится, и криптовалюты будут иметь большую ценность.

Однако, хотя люди часто говорят о «девальвации» валюты или снижении покупательной способности доллара США, с экономической точки зрения это более сложный вопрос. С начала 1980-х годов проблема инфляции в Северной Америке не была такой серьезной. До вспышки инфляции уровень инфляции был настолько низким, что директивные органы беспокоились о дефляции. Рост затрат на рабочую силу и сбои в глобальных цепочках поставок представляют собой недавнюю угрозу инфляции, но длительность этой угрозы сомнительна. Силы, сдерживающие инфляцию, в том числе старение населения в странах с развитой экономикой и повышение производительности за счет технологий, никуда не исчезнут.

История также на стороне доллара, потому что правительства никогда не позволяли другим валютам узурпировать свою власть. Технологии усложняют эту работу, но это не является непреодолимым препятствием, и чем более успешна валюта, такая как Биткойн, тем больше правительства могут пытаться ее задушить.

Что это значит для инвесторов

Как это влияет на инвесторов в акции крипто-инфраструктуры и криптовалюты? Пока немного. Несмотря на усиление нормативных требований, цены на акции зашифрованных активов и цифровые валюты растут в течение нескольких месяцев. С расширением криптовалют, стейблкоинов и сетей децентрализованного финансирования (DeFi) в отрасль хлынет поток капитала.

На формулирование и внедрение новых правил регулирующими органами уйдут месяцы или годы. Цифровой доллар может стать партизанской битвой, которую беспокоит Конгресс.

Будет приветствоваться четкое отношение регулирующих органов, потому что они могут открыть шлюзы для инвестиционных продуктов и услуг и расширить рынок с помощью финансовых консультантов и управляющих институциональными фондами, отвечающих за глобальные активы на триллионы долларов. Банки также надеются получить равные условия для сокращения «регуляторного арбитража», который теперь может дать компаниям, работающим с криптоактивами, преимущество.

Криптовалютная индустрия также становится лоббистской силой. В августе 2021 года законодатели попытались повысить требования к подаче налоговых деклараций для криптовалютных компаний в законопроекте Сената об инфраструктуре, который демонстрирует влияние отрасли. Блиц лоббирования провалился, но битва еще не окончена - она ??может быть передана регулирующим органам.

Что касается доллара США, следующие ниже валюты могут помочь сохранить доллар США. Когда инвесторы продают что-то рискованное, криптовалюты и другие токены еще не пережили крещение кризиса. Наиболее опасные валюты падают больше всего во время паники, и криптовалюты могут сделать то же самое. «В случае кризиса все криптовалюты будут проданы», - прогнозирует Хониг. Независимо от того, оцифрован он или нет, доллар продолжит борьбу.

Уведомление об авторских правах:

Воспроизведение оригинальных статей на «Барронщине» без разрешения запрещено. Английскую версию см. В отчете «Надвигающаяся война за цифровые валюты - и что это значит для ваших денег» от 20 сентября 2021 года.

(Эта статья предназначена только для ознакомления читателей и не представляет собой предоставление или использование инвестиционных, бухгалтерских, юридических или налоговых консультаций.)


Заявление об ограничении ответственности: эта статья взята из средств массовой информации клиента News и не отражает взгляды и позиции.



AdBTC - Рекламная сеть Биткойн
AdBTC как одна из рекламных сетей Биткойн придерживается принципов свободы слова, свободы выбора и свободы убеждений. Ах, свобода слова, сила слова, слова всегда сохранят свою силу. Слова предлагают средство для смысла и для тех, кто будет слушать, для изложения истины. По этой причине все наши данные должны быть показаны публике. Никаких скрытых меню, регистраций, манипуляций с данными. Реальные данные 24/7. Мы твердо верим также во всеобщие права каждого человека, даже в Интернете. Вот почему мы предоставляем бесплатную рекламу всем, и выбор оплаты зависит от социального статуса и осторожности. Даже с бесплатным объявлением у нас есть хорошие примеры кампаний, которые получают большое количество кликов. Мы также считаем, что будущее человечества зависит не от центральных правительств, банков и институтов. По этой причине и из-за «В криптографии мы доверяем» единственным доступным платежным шлюзом является биткойн. За небольшое количество сатоши каждый может создать сильную сеть рефералов или продвигать страницу, услугу или продукт с качественными результатами. единственный доступный платежный шлюз - биткойн. За небольшое количество сатоши каждый может создать сильную сеть рефералов или продвигать страницу, услугу или продукт с качественными результатами. единственный доступный платежный шлюз - биткойн. За небольшое количество сатоши каждый может создать сильную сеть рефералов или продвигать страницу, услугу или продукт с качественными результатами.