Аналитика от компании ФорексМарт

Золото теряет блеск, но сохраняет корону: итоги четверга и исторические перспективы

Европейская сессия в четверг оказалась для золота не самой удачной. На бирже COMEX февральские фьючерсы немного упали — на 0,19%, достигнув отметки $2671,04 за тройскую унцию.

Для тех, кто привык к яркому сиянию золота, это снижение может показаться тревожным, но это лишь небольшая заминка в долгосрочной гонке.

Минимальная цена дня остановилась на отметке $2 644, тогда как верхняя граница (сопротивление) не смогла пробить отметку $2 690. На момент подготовки данного материала котировки находились на уровне $2 647.

И хотя текущие показатели заставляют инвесторов морщить лоб, золото остается надежной гаванью на фоне турбулентного рынка. Не зря же этот металл уже несколько тысячелетий выступает символом стабильности и богатства.

Индекс USD, измеряющий силу доллара США против корзины из шести основных валют, показал небольшое снижение на 0,10%, остановившись на отметке $106,19. Этот показатель, хоть и не столь драматичен, но все же лишний раз подтверждает, что доллар переживает не лучшие свои времена. Учитывая глобальные экономические факторы, включая долговое бремя США, слабость доллара становится все более ощутимой.

Если золото слегка снизилось, то серебро вообще решило пойти вниз по наклонной. Мартовские фьючерсы на этот драгметалл упали на 0,37%, остановившись на отметке $31,80 за унцию. Серебро, как младший брат золота, зачастую отражает его динамику, но на этот раз, похоже, сдал позиции более заметно.

Медь, напротив, нашла повод для оптимизма. С мартовской поставкой она выросла на 0,11%, достигнув $4,20 за фунт. Этот небольшой рост может быть сигналом восстановления спроса в промышленности, несмотря на продолжающуюся волатильность на сырьевых рынках.

Пожалуй, один из самых интересных показателей — это долгосрочная динамика золота по сравнению с фондовым рынком. Если вернуться в 1999 год, когда золото торговалось по $288 за унцию, то сегодняшние его ценовые показатели смотрятся куда более внушающе – пиковая стоимость в 2024 году составила внушительные $2 756.

Прирост за этот период составил 866,67% — впечатляющий результат, особенно если сравнить его с индексом S&P 500, который за тот же период вырос всего на 388,67%.

Но сухие цифры не всегда дают полную картину. Годовая реальная доходность золота составила 6,8%, тогда как фондовый рынок предложил только 4,9%. На первый взгляд, разница в два процента может показаться незначительной, но за 25 лет это превращается в 27,94% разницы в общей доходности.

А теперь сухие факты: если бы вы вложили деньги только в золото, то ваш портфель оказался бы более чем в два раза прибыльнее, чем портфель, состоящий исключительно из акций.

Так почему золото выигрывает? На самом деле на руку золоту играли различные исторические катастрофы, именно они делали его бенефициаром в условиях неопределенности.

За последние 25 лет фондовый рынок пережил три серьезных обвала: крах доткомов (-49%), мировой финансовый кризис (-51,9%) и пандемический шок COVID-19 (-34%). И каждый раз инвесторы с ужасом смотрели, как тают их активы на фондовом рынке, и бежали за спасением к золоту.

В эти моменты золото показывало свою стойкость, становясь щитом от инфляционного давления и панических распродаж. Даже рекордные восстановления S&P 500 не смогли вернуть утраченного доверия, особенно на фоне растущей волатильности фиатных валют и долговых кризисов.

После начала российско-украинского конфликта золото получило еще одного мощного союзника — центральные банки. Их закупки металла побили исторические рекорды в 2022, 2023 и 2024 годах. Особую активность проявили страны развивающихся рынков, которые используют золото как инструмент защиты от инфляции и нестабильности доллара.

Почему золото? Ответ прост: оно не зависит от политических решений и не обесценивается под воздействием рыночных шоков. Развивающиеся экономики, такие как Индия и Китай, укрепляют свои резервы, стараясь защититься от возможных экономических катастроф.

На фоне глобальных изменений эксперты все чаще говорят о том, что золото может продолжить свое восхождение. Инфляция, политическая нестабильность и рекордный долг США в $36 триллионов создают все условия для укрепления позиций металла. Более того, слабость доллара оказывает дополнительное давление на фондовый рынок, который, по мнению аналитиков, уже достиг перегретого состояния.

Фондовые активы, особенно в США, сталкиваются с растущим недоверием. Все больше инвесторов начинают понимать, что в условиях неопределенности альтернативные физические активы, такие как золото, способны предложить гораздо более надежную защиту и гораздо более стабильный рост.

Несмотря на беспрецедентный рост за последние годы, золото продолжает удивлять. Даже после многочисленных максимумов аналитики не спешат сбрасывать его со счетов. Наоборот, все больше прогнозов говорят о том, что металл еще не сказал своего последнего слова.

Возможно, золото — это не просто актив. Это индикатор глобальных изменений, которые происходят на фоне финансовой, геополитической и экологической нестабильности. И если история нас чему-то учит, так это тому, что золото всегда будет актуальным, особенно в те времена, когда остальные активы начинают трещать по швам.

Предпраздничный балет биткоина: от мгновенного провала к новым горизонтам

Крипторынок продолжает развлекать публику, словно театр абсурда, где главную роль исполняет биткоин. Инвесторы и спекулянты, кажется, уже привыкли к акробатическим этюдам цены первой криптовалюты, но торги ночью на Binance все же смогли их озадачить.

Представьте себе: в ночное время биткоин тихо обосновался на уровне $97,28 тыс., но спустя всего одну минуту решительно рванул вниз до $90,5 тыс., отчего некоторые, возможно, поперхнулись своим ночным кофе.

И, как будто смущен собственной поспешностью, через час его курс снова вернулся к примерно $97 тыс. В пятницу, 6 декабря, он торгуется на отметке $98 002.

В итоге этот ценовой «пируэт» выглядит так, будто биткоин просто решил размяться, прежде чем вернуться в исходное положение, подогревая любопытство наблюдателей, которым остается лишь шутливо гадать, не была ли это просто хакерская проделка или же очередная капризная выходка «цифрового золота».

Напомним, что 5 декабря криптовалюта впервые в истории перешагнула рубеж $100 тыс., а особо впечатлительных в тот момент можно было найти скачущими от радости перед мониторами.

Максимальная отметка достигла внушительных $104 тыс., и это событие не осталось незамеченным: Дональд Трамп, известный своей любовью к громким заявлениям, поздравил держателей биткоина с этим достижением.

Некоторые аналитики в полуироничном тоне замечают: мол, неужели теперь поздравления от бывшего президента США — это новый катализатор для роста цифровых активов?

Эксперты уверяют: взлет до шестизначных значений обусловлен не только праздничными речами Трампа, но и ожиданиями, что избранный президент США продолжит прокладывать путь к более упрощенному регулированию в сфере криптовалют.

Конечно, предсказания аналитиков о достижении порога в $100 тыс. звучали уже не раз, особенно с учетом того, что после победы Трампа на выборах в США рынок ощутимо приободрился. Все это время уверенность постепенно нарастала, а с 5 ноября, когда итог голосования стал известен, биткоин дорожал настолько уверенно, что даже самые ярые скептики закусили губу, наблюдая его победный марш к новым высотам.

Случай с ночным резким провалом до $90,5 тыс. и возвращением обратно не следует воспринимать как предвестие краха. Наоборот, последний месяц стал для биткоина непрерывным праздником: актив вырос на 50%.

5 декабря криптовалюта не только преодолела заветную черту в $100 тыс., но и умудрилась, словно гимнаст на брусьях, «повиснуть» там, задержавшись у $104 тыс. Это произошло прежде, чем флагманский актив слегка спустился к $103 тыс.

Этот трюк выглядит почти как проверка на прочность нервов инвесторов. Интересно, было ли запланировано кем-то такое «шоу» или цифровой мир просто живет своей жизнью, смеясь над суетой людей?

Среди аналитиков встречаются мнения, что текущий ралли — это ничто иное, как результат «удачного стечения обстоятельств». Владислав Антонов из BitRiver считает, что мы наблюдаем своеобразную синергию политических и экономических факторов, подкрепленных техническими сигналами.

Главным драйвером называют известие о намерении Дональда Трампа назначить главой SEC Пола Аткинса — человека, чьи взгляды на криптовалюты гораздо более доброжелательны, чем у нынешнего главы Гэри Генслера.

Криптоэнтузиасты, конечно, не могли не порадоваться перспективе более благоприятного регуляторного климата: зачем сдерживать фантазию, если новый глава SEC, возможно, скажет крипте «добро пожаловать»?

По мнению сооснователя ENCRY Foundation Романа Некрасова, новость о потенциальном назначении Аткинса лишь усилила уверенность криптоинвесторов, которые и без того пребывали в приподнятом настроении после победы Трампа. Ведь им кажется, что республиканское доминирование в Белом доме и Конгрессе позволит криптоиндустрии расцвести, подобно весенним цветам, уверенно проклёвывающимся сквозь старый снег.

Но не стоит думать, что весь этот позитив — лишь вопрос персоналий в американской политике. Крипторынок сейчас наполняет чувство надежды и за счет экономического фона. Уже несколько месяцев ФРС США последовательно снижает ключевую ставку, поскольку инфляция демонстрирует устойчивую тенденцию к замедлению к целевым 2%.

Предстоящая встреча ФРС в середине декабря, которая станет последней в 2024 году, вызывает еще больший интерес: считанные недели назад инвесторы были разделены во мнениях, будет ли ставка снова понижена. Теперь же большинство убеждено, что и на декабрьском заседании регулятор сделает шаг навстречу к более мягкой денежно-кредитной политике.

Таким образом, рынок раскладывает пасьянс из множества благоприятных карт: уверенные слова главы ФРС Джерома Пауэлла об «очень хорошей форме» американской экономики, признание биткоина «цифровым золотом» со стороны руководства казначейства, потенциал для дальнейших послаблений со стороны SEC и приближающийся «ралли Санта-Клауса». Последнее – это ежегодный декабрьский феномен, когда криптовалюты любят преподносить участникам рынка праздничные «подарки» в виде стремительного роста цен.

Аналитики напоминают, что биткоин уже неоднократно демонстрировал способность быстро восстанавливаться после краткосрочных падений. Во вторник, 3 декабря, курс проваливался ниже $93,6 тыс. на фоне политического кризиса в Южной Корее, но провал так же быстро был отыгран.

Это лишний раз доказывает, что трейдеры готовы купировать любое снижение курса, воспринимая его как «распродажу перед праздниками».

Теперь все взоры обращены на новые цели: многие аналитики предсказывают попытку продавить курс до $109 тыс. по внутридневным расчетам, и если это получится, то ничего не помешает биткоину замахнуться на «психологические отметки» $130 тыс. или даже $160 тыс.

Казалось бы, еще недавно цифры такого калибра звучали как фантастика, а теперь воспринимаются вполне серьезно. Конечно, рынок может перегреться, и тогда коррекция неизбежна. Но кто теперь будет спорить, что биткоин любит играть по своим правилам, где «коррекция» — это не страшная кара, а легкая передышка, прежде чем снова «полежать на облаках» очередных ценовых максимумов?

Итак, к концу 2024 года биткоин стал чем-то вроде капризного героя новогоднего балета: он выписывает пируэты перед изумленной публикой, может упасть ниже сцены, но потом эффектно взмыть к потолку. Сочетание политических, экономических и психологических факторов сейчас создает почти идеальные условия для его роста. Приход республиканцев к власти в США, ожидания дружелюбного регулятора в лице Пола Аткинса, снижение ключевой ставки ФРС, официальные комплименты в адрес биткоина, да и традиционная декабрьская эйфория — все это щедро подбрасывает дровишек в топку криптомашины.

Инвесторы же, похоже, наслаждаются зрелищем и продолжают поддерживать цену, закрывая глаза на минутные колебания, которые в обычной ситуации вызвали бы панику.

Крипторынок — это территория для смелых, а биткоин сейчас выглядит как самый смелый танцор на этой сцене. Пока что его уверенный шаг по хрустящему снежному ковру декабрьских сделок дает повод полагать, что впереди нас ждет еще немало неожиданных кульбитов и высот, от которых у случайного зрителя может закружиться голова. Станем ли мы свидетелями нового рекорда уже через несколько дней? Зная повадки биткоина, этого исключать никак нельзя.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

DXY. Доллар утратил энтузиазм. На графике фигура «голова и плечи»

Пара EUR/USD выглядит устойчиво после масштабного снижения, которое наблюдалось в октябре и ноябре. Однако говорить о полноценном восстановлении пока преждевременно.

Сейчас мы видим, что пара перешла к боковой фазе консолидации. Тем не менее, лишь при четком преодолении нисходящей трендовой линии можно будет говорить о более уверенной тенденции к росту.

Если котировки все же сумеют закрыться выше обозначенного рубежа, это станет позитивным знаком для тех участников рынка, которые делают ставку на укрепление евро.

С технической точки зрения единой европейской валюте необходимо крепко зафиксироваться за пределами отметки 1,06, а еще лучше – преодолеть уровень 1,0660, чтобы можно было считать нисходящий тренд действительно остановленным.

Впрочем, даже подъем выше 1,0550 уже дает евро определенный страховочный буфер.

Надо сказать, что технический анализ демонстрирует скорее устойчивость, нежели силу. Рынок пока не спешит активно скупать евро, но при этом утратил прежний энтузиазм по закупкам доллара.

Что произошло? В Credit Agricole отмечают, что за последние дни идет ограниченность так называемой «торговой сделки Трампа». Сохранение низких процентных ставок в США и доходностей американских казначейских облигаций остается существенным барьером для укрепления доллара.

При этом инвесторы переоценивают негативные перспективы еврозоны. Эффекты недавней распродажи французских OAT уже не так явно действуют на рынок. Кроме того, сомнительно, что ЕЦБ пойдет навстречу чрезмерно голубиным ожиданиям. Все это говорит о том, что значительная доля отрицательных факторов уже заложена в цене и евро остается недооцененным.

«Политическая составляющая вышла на передний план после вотума недоверия и отставки правительства во Франции, однако рыночная реакция оказалась сдержанной, в том числе в отношении евро.

Мы не ожидаем значимого давления на единую валюту, связанного с политической обстановкой в Германии или Франции, и полагаем, что в дальнейшем евро сможет укрепиться к доллару от нынешних уровней вблизи 1,05», – прогнозируют в UBS.

Вероятность крупного кризиса в еврозоне, спровоцированного ситуацией во Франции, невелика. Политические проблемы, скорее всего, разрешатся уже в начале 2025 года, а если уровень напряженности в европейской политике снизится в первом квартале, это станет дополнительным позитивным фактором для евро.

Стратеги UBS также соглашаются с тем, что значительная часть влияния «сделок с Трампом» уже отражена в текущем курсе пары. Предстоящие выборы в Германии в начале 2025 года рассматриваются ими как риск. Однако результатом, скорее всего, станет более устойчивое правительство, что в долгосрочной перспективе может поддержать единую валюту.

Интрига от ЕЦБ

Главным фактором для евро на этой неделе станет заседание ЕЦБ. Согласно консенсус-прогнозам, регулятор уменьшит ставку на 25 базисных пунктов, однако часть участников рынка допускают более решительное уменьшение – на 50 базисных пунктов.

В случае более глубокого смягчения валютная пара EUR/USD, вероятно, протестирует нижнюю границу недавнего коридора вблизи отметки 1,0450.

В Capital Economics, имеются веские аргументы в пользу ускоренного снижения ставок. Тем не менее на данный момент большинство высокопоставленных представителей ЕЦБ, судя по всему, поддерживают идею уменьшения лишь на четверть процентного пункта, что сократит депозитную ставку до уровня 3,0%.

Возможно, в заявлении банка прозвучит намек на то, что при усилении понижательных рисков монетарная политика вскоре может приблизиться к нейтральной. В следующем году ЕЦБ снизит ставку заметнее, чем это сейчас заложено в рыночных оценках.

Подобный голубиный тон, скорее всего, будет способствовать ослаблению евро. Однако не все считают, что курс единой валюты обязательно пойдет вниз. Некоторые аналитики убеждены, что осторожная риторика и сдержанная политика ЕЦБ при определенных условиях смогут укрепить евро.

Экономисты Investec считают, что дальнейшее уменьшение ставки, безусловно, оправдано, но аргументы за ускоренное расходование оставшегося пространства для маневра не выглядят безупречно.

Кроме того, играет роль тактика: хотя политические потрясения во Франции и отражаются на спредах по гособлигациям, ситуация пока не переросла в полноценный кризис.

Доходность французских бумаг сейчас находится на минимальных уровнях с начала октября, синхронно с общеевропейским трендом к повышению цен на облигации.

В то же время риск утраты доверия, способный вызвать глубокое замедление во Франции и, как следствие, затронуть всю еврозону через торговые каналы, повысился. Поэтому разумным видится размеренный подход – последовательное и не чрезмерно резкое снижение ставок.

Стремительное смягчение политики может не уменьшить, а, напротив, усилить опасения участников рынка. Более плавный темп снижения предпочтительнее для поддержания спокойствия.

Инфляция в США

Несмотря на то, что в пятницу доллар несколько укрепил позиции на фоне отчета по занятости в стране, масштаб этого движения был весьма скромным, что указывает на соответствие данных ожиданиям рынка.

Добавление 227 тысяч рабочих мест в ноябре и рост уровня безработицы до 4,2% не препятствуют новому понижению ставки ФРС, ожидаемому на ближайшем заседании.

Однако перед заседанием американского регулятора внимание инвесторов сконцентрировано на инфляционной статистике, которая выйдет в среду. По оценкам, индекс потребительских цен (CPI) за месяц вырастет на 0,2%, а в годовом сопоставлении – на 2,7%.

Рынки предполагают, что и общий, и базовый индекс потребительских цен останутся без существенных изменений, а вероятность декабрьского смягчения американской монетарной политики оценивается примерно в 75%.

Снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов ослабит доллар к концу года, хотя с технической точки зрения он пока выглядит относительно устойчиво.

Если же инфляция преподнесет сюрприз и окажется выше консенсус-прогноза, доллар США может продемонстрировать более заметное укрепление, поскольку у участников рынка возникнут сомнения относительно вероятности снижения ставки в декабре.

Техническая картина

Дневная динамика указывает на умеренную склонность к снижению, при этом индикатор RSI демонстрирует дальнейшее ослабление. Похоже, что на графике DXY сформировалась фигура «голова и плечи», и в настоящее время индекс вновь тестирует пробитую в пятницу линию шеи.

Подобная модель обычно рассматривается как медвежий сигнал. Уверенный прорыв ниже линии шеи может усилить позиции продавцов.

Уровни поддержки расположены на отметках 105 (38,2% коррекции Фибоначчи от сентябрьского минимума к ноябрьскому максимуму), 104,60 (50-дневная скользящая средняя) и 104,10 (200-дневная скользящая средняя, 50% коррекции Фибоначчи).

Сопротивление ожидается в зоне 106,20 (23,6% Фибоначчи, 21-дневная скользящая) и около 106,70 (область второго плеча).
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

Евро может возобновить падение в любой момент

Заседание ЕЦБ на прошлой неделе не принесло сюрпризов – все три ключевые ставки, как и ожидалось, снижены на 25п. Существовал определенный риск, что ЕЦБ снизит ставки на 50п. из-за слабых перспектив экономики, однако прогнозы персонала по траектории движения инфляции к целевому уровню были умеренными и дали возможность ЕЦБ сделать более осторожный шаг.

Глава ЕЦБ Лагард на пресс-конференции признала, что снижение ставки на 50п. обсуждалось, а в целом формулировки по росту ВВП, рынку труда и инфляции были голубиными. Также Лагард подчеркнула, что рост экономики в 3 квартале, который оказался чуть выше ожиданий, состоялся во многом за счет разовых факторов, таких как туризм, а в целом экономика продолжает терять импульс, поскольку производственная активность продолжает снижаться, а рост услуг замедляется. Рынок труда остается стабильным, но она отметила, что вакансии сокращаются, а опросы указывают на меньшее создание рабочих мест.

Прогнозы персонала были пересмотрены в сторону понижения по всему горизонту планирования. Рост ВВП теперь ожидается на уровне 0,7% г/г в 2024 году (с 0,8%), 1,1% в 2025 году (с 1,3%), 1,4% в 2026 году (с 1,5%). Что касается инфляции, то общий показатель был немного снижен, а прогноз базовой инфляции остался без изменений. При этом Лагард отметила, что риски стали «двусторонними», то есть теперь ЕЦБ признает, что инфляция может и не достичь целевого показателя.

Что изменилось за прошедшие дни? В понедельник Лагард и самый влиятельный сторонник жесткой политики банка Изабель Шнабель прокомментировали ситуацию с экономикой и инфляцией и укрепили рыночные ожидания в том, что экономика стагнирует, а опасения по поводу высокой инфляции снижаются. «Если поступающие данные продолжат подтверждать нашу исходную ситуацию, направление движения ясно, и мы ожидаем дальнейшего снижения процентных ставок», – сказала Лагард в своей речи в Вильнюсе. Шнабель высказалась более определенно, заявив, что ЕЦБ должен продолжать постепенно снижать процентные ставки, пока они не достигнут нейтрального уровня. Хотя нейтральная процентная ставка – это нечетко определенное понятие, Шнабель видит ее в диапазоне от 2% до 3%, а Лагард заявила, что исследование ЕЦБ оценивает ее в 1,75%–2,50%.

Корректировка в ожиданиях по ставке предполагает, что теперь рынок видит снижение на 25п. на каждом из ближайших четырех заседаний. Очевидно, что рынок укрепляется в том, что спред доходностей будет и далее меняться не в пользу евро, что приведет к дальнейшему давлению на его курс. Конечно, говорить о снижении EUR/USD к 0,95 пока явно рано, но тенденция просматривается всё более отчетливо.

К вышесказанному нужно добавить и все более явную угрозу изменений в тарифной политике США, которая направлена не только в сторону Канады, Мексики и Китая, но во многом и против Европы. Трамп намерен способствовать изменению инвестиционного климата в США и добиться миграции промышленного производства из Европы в США, это цель долгосрочная, но она прослеживается все очевиднее и будет оказывать на евро дополнительное давление.

Чистая короткая позиция по EUR увеличилась за отчетную неделю на 2,4 млрд, до -9,94 млрд, спекулятивное позиционирование уверенно медвежье. Вместе с тем расчетная цена потеряла динамику, что немного увеличивает шансы на коррекционный откат.

Как мы и предполагали неделей ранее, пара EUR/USD после коррекционного отката к сопротивлению 1.0602 перешла в боковой диапазон с тенденцией к дальнейшему снижению. Фактор победы Трампа на выборах в США полностью отыгран, и теперь в дело вступают более долгосрочные факторы, которые в целом не в пользу евро. Экономика США выглядит гораздо более устойчиво, чем еврозона, которая близка к скатыванию в рецессию, что, в свою очередь, может вынудить ЕЦБ активнее снижать ставки и способствовать снижению доходности. Исходим из того, что вероятность еще одной попытки коррекционного роста к недавнему максимуму 1.0630 и далее к зоне сопротивления 11.0660/70 стала ниже, и при появлении серьезного драйвера, которым могут стать итоги заседания FOMC в ближайшую среду, евро возобновит снижение в направлении 1.0334. Для более глубокого снижения пока нет причин, но они могут появиться после инаугурации Трампа.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

GBP/USD. «Липкая» инфляция и статус-кво Банка Англии. У фунта попутный ветер

После публикации ноябрьских данных по инфляции в Великобритании курс фунта стерлингов немного снизился. Показатель годовой инфляции вырос с октябрьских 2,3% до 2,6% в ноябре, тем самым подтвердив ожидания аналитиков.

Этот рост свидетельствует о высокой вероятности дальнейшего ускорения до уровня 3,0% до того, как Банк Англии сможет приблизиться к целевому показателю 2,0%.

Однако совпадение фактических статистических данных с прогнозами лишило рынок повода для дальнейшего укрепления фунта. Пара GBP/USD снизилась до отметки 1,2705, что говорит о том, что участники торгов, вероятно, надеялись увидеть новые впечатляющие показатели, подобные неожиданно высокому росту заработной платы, зафиксированному ранее на этой неделе.

Дополнительным фактором, повлиявшим на динамику фунта, стала публикация индекса потребительских цен на услуги, который остался на уровне 5,0% вопреки ожиданиям роста до 5,1%.

Именно в сфере услуг наблюдается наиболее ощутимое ценовое давление, поэтому экономисты считают такой уровень инфляции ключевым препятствием для возвращения базовых и общих показателей инфляции к целевым значениям.

Упорная инфляция в сфере услуг: ожидается снижение к весне

Инфляция в сфере услуг в Великобритании около 5,0%, по всей видимости, сохранится на еще несколько месяцев. Тем не менее уже весной может начаться значительное ослабление ценового давления: более умеренные годовые корректировки, связанные с индексируемыми тарифами в апреле, могут заметно снизить темпы инфляции в ключевых сегментах сферы услуг.

Это, в свою очередь, может подтолкнуть Банк Англии к более решительному снижению процентных ставок, чем сейчас заложено в прогнозах.

Последние данные, хоть и оказались несколько лучше ожиданий, подтверждают, что инфляция в сфере услуг остается устойчивой. Внимание к этому показателю особенно велико, поскольку именно он формирует долгосрочный инфляционный фон.

Индекс цен на услуги второй месяц подряд держится на уровне 5,0%, хотя этот результат обеспечен главным образом резким удешевлением авиабилетов. Если исключить волатильные категории, альтернативные показатели, отражающие базовую инфляцию услуг, даже немного выросли.

Так, один из ключевых индикаторов, не учитывающий расходы на аренду и гостиничные услуги, вырос с 4,5% до 4,7%, демонстрируя повышенную устойчивость ценового давления.

При этом текущий уровень инфляции в сфере услуг все еще немного выше, чем прогнозировал Банк Англии, хотя и незначительно. Обобщая перспективы на ближайшие четыре месяца, эксперты ожидают, что инфляция в сфере услуг сохранится на уровне около 5,0%.

Однако основной импульс будет сосредоточен в тех категориях, на которые регулятор обращает меньше внимания. Если весной 2025 года факторы индексируемых цен проявятся слабее, можно ожидать, что базовая инфляция в ключевых сегментах услуг снизится примерно до 3,0%. Это станет важным сигналом для замедления роста ценовой спирали в экономике.

Кроме того, более низкий рост цен на услуги может повлиять на общую базовую инфляцию, которая предположительно может упасть ниже 3,0% (по сравнению с нынешними 3,5%). Однако общий индекс потребительских цен может еще некоторое время оставаться на уровне 2,6–2,7%, учитывая менее благоприятные последствия снижения цен на энергоносители.

Если эти ожидания оправдаются, более быстрое замедление инфляции в сфере услуг позволит Банку Англии активнее снижать ключевую ставку. Согласно текущему базовому сценарию, смягчение денежно-кредитной политики может начаться уже в феврале, и к концу года ставка может опуститься до 3,25%.

В краткосрочной же перспективе последние статистические данные не дают оснований для немедленных перемен. Банк Англии, скорее всего, сохранит статус-кво на ближайшем заседании, не повышая ставки и не делая резких заявлений о дальнейших шагах, ограничившись подтверждением намерения действовать последовательно и осторожно.

Отмечается, что последние данные и результаты заседания Банка Англии в четверг вряд ли изменят текущие тенденции на валютном рынке, которые в целом благоприятствуют росту фунта.

Фунт в боковом тренде перед решениями ФРС

В ходе сегодняшней сессии британский фунт остается в диапазоне около отметки 1,2700 по отношению к американскому доллару. Доллар укрепляется перед решением Федеральной резервной системы по монетарной политике.

Судя по фьючерсам CME FedWatch, участники рынка уже заложили в котировки ожидаемое снижение ключевой ставки на 25 базисных пунктов, которое станет третьим последовательным снижением подряд.

Курс фунта стерлингов держится вблизи 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), расположенной на уровне 1,2815 по отношению к доллару. Пара GBP/USD успела отыграть позиции вплоть до восходящей трендовой линии в районе 1,2600, берущей начало от минимального значения, зафиксированного в октябре 2023 года на отметке 1,2035.

14-дневный индекс относительной силы (RSI) остается в диапазоне 40,00–60,00, что характерно для бокового движения цены.

С точки зрения уровней поддержки ближайшей «психологической» зоной снизу может стать отметка 1,2500, тогда как ключевым барьером сверху выступит район 1,2710, где проходит 200-дневная EMA.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

EUR/USD. Пауэлл устроил распродажу. Евро упал к 2-летнему минимуму. Ждем паритета?

Курс EUR/USD рухнул к отметке 1,0351, потеряв за сессию 1,32% и зафиксировав самое низкое закрытие за последние два года. Такой откат был вызван неожиданно «ястребиными» заявлениями Федеральной резервной системы, которая четко дала понять, что в январе снижения процентных ставок не предвидится.

Согласно обновленному прогнозу членов FOMC, в 2025 году ожидается лишь два снижения ставки, что существенно меньше прежних оценок. Такая корректировка ожиданий заставила инвесторов пересмотреть свои позиции, что привело к резкому падению фондовых индексов, росту доходности государственных облигаций США и, как следствие, укреплению доллара.

Несмотря на то, что до Рождества оставалось всего шесть дней, рынки получили еще один неприятный сюрприз. Под влиянием ястребиного заявления ФРС индекс S&P 500 (-2,95%) продемонстрировал самое сильное падение после заседания с 2001 года.

Реакция затронула и долговой рынок. Повышение доходности американских облигаций по сравнению с другими странами обеспечивает инвесторам дополнительный стимул для вложений в США.

Так, доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 11,5 базисных пункта, впервые с мая поднявшись выше 4,5%. Для сравнения, доходность 10-летних облигаций Германии составляет всего около 2,29%.

По мнению стратегов, замедление цикла смягчения денежно-кредитной политики в США укрепляет позиции доллара за счет роста краткосрочных процентных дифференциалов с еврозоной.

Аналитики внимательно следят за изменениями в «точечных диаграммах» прогнозов FOMC, отражающих индивидуальные ожидания членов комитета по будущим ставкам.

Согласно последним данным, в течение 2025 года ожидается совокупное снижение на 50 базисных пунктов (два шага по 25 б.п.), что значительно меньше 100 б.п., предусмотренных сентябрьским прогнозом, и ниже 75 б.п., ожидаемых рыночным консенсусом до публикации новых данных.

Обновленные прогнозы укрепили представление о более высоком конечном уровне процентных ставок, поскольку долгосрочная медианная точка теперь оценивается в 3,0%. Это повышение означает, что текущий цикл снижения ставок завершится на более высоком уровне, чем предполагалось ранее.

В то же время экономические прогнозы были пересмотрены в сторону улучшения: годовой уровень инфляции в 2025 году теперь ожидается на уровне 2,5% против 2,1%, прогнозируемых ранее.

Большинство членов FOMC считают, что базовая инфляция в 2025 году будет снижаться.

Джером Пауэлл отметил, что последнее снижение ставки далось нелегко, и подтвердил намерение регулятора замедлить темпы смягчения денежно-кредитной политики. Он подчеркнул, что перед дальнейшим снижением ставок ФРС ожидает более четкого прогресса в снижении инфляционного давления и не намерена мириться с устойчивой инфляцией выше целевого уровня в 2%.

В результате рынки пересматривают свои ожидания, готовясь к продолжительной паузе в смягчении политики ФРС. Такой сценарий может удерживать доллар на повышенных уровнях и в 2025 году. Евро от этого не легче. Ждем паритета?

По евро временный отскок

На европейской сессии в четверг пара EUR/USD смогла подняться выше уровня 1,0400, поскольку восходящий импульс американского доллара несколько ослаб после резкого роста в среду.

Однако фундаментальные сигналы пока не дают оснований для смены общей негативной тенденции, поскольку краткосрочные и долгосрочные экспоненциальные скользящие средние (EMA) продолжают указывать на устойчивость

14-дневный индекс относительной силы (RSI) пробил нижнюю границу медвежьего диапазона 20,00–40,00, сигнализируя о формировании нового нисходящего тренда.

С технической точки зрения ключевым уровнем поддержки для пары может стать отметка 1,0200 при условии прорыва ниже минимумов 2-летней давности на уровне 1,0330.

В случае восходящей коррекции ближайшее серьезное препятствие для быков будет сосредоточено в зоне 1,0500, где проходит 20-дневная EMA.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

Почему доллар продолжает набирать силу

Вчера американский доллар очень быстро вернул потерянные в первой половине дня позиции против евро и британского фунта. Очевидный спрос на доллар сохраняется на высоком уровне, особенно после того, как чиновники Федеральной резервной системы пересмотрели свои прогнозы по числу сокращений ставок в следующем году.
Сильные данные по экономике США стали триггером для укрепления доллара. Окончательная оценка показала более быстрые темпы в третьем квартале, чем предполагалось ранее, отчасти благодаря росту потребительских расходов и экспорта.

Валовой внутренний продукт увеличился на 3,1% в годовом исчислении в период с июля по сентябрь, тогда как экономисты ожидали показатель на уровне в 2,8%. Рост потребительских расходов составил 3,7% — самый быстрый рост с начала 2023 года. Экспорт также рос быстрее, чем предполагалось ранее, в обоих случаях благодаря услугам. Цифры подтверждают мнение о том, что экономика все еще движется вперед, несмотря на ожидания прогнозистов относительно возможного замедления.

Рост потребительских расходов, который был подкреплен увеличением занятости и ростом заработных плат, стал главным фактором, способствующим экономическому подъему. Люди начали больше тратить на товары и услуги, что, в свою очередь, создало дополнительные рабочие места и укрепило уверенность в будущем. Устойчивый рост также повысил шансы на сохранение ставок без изменений, что традиционно ведет к укреплению доллара. Инвесторы все более оптимистично смотрят на перспективы роста американской экономики, что способствует притоку капитала в страну и поддерживает доллар на высоких уровнях.

В отчете также указано, что один из предпочтительных показателей инфляции ФРС — индекс цен на личные потребительские расходы, исключая продукты питания и энергоносители, — был пересмотрен до 2,2%. Окончательные данные по индексу расходов на личное потребление будут опубликованы сегодня.

Вышедшие данные показывают, что экономика должна завершить 2024 год на хорошей ноте, что является удачей, поскольку в 2025 году придется бороться с возросшей политической неопределенностью и, возможно, более серьезными проблемами. Другие компоненты, составляющие ВВП, включая инвестиции в бизнес и жилье, а также государственные расходы, также были пересмотрены в сторону повышения.

Что касается рынка труда, то заявки на пособия по безработице в США упали на прошлой неделе после резкого роста в начале этого месяца, продолжив полосу волатильности, которая часто случается во время праздничного сезона. В отчете указано, что число первичных заявок сократилось на 22 000, до 220 000 за неделю, закончившуюся 14 декабря. Средний прогноз экономистов предполагал 230 000 заявок.

По данным Министерства труда, число вторичных заявлений также снизилось до 1,87 млн на предыдущей неделе. Снижение числа заявок на пособие по безработице отражает стабилизацию на рынке труда, поскольку уволенные работники сталкиваются с менее длительными периодами безработицы.

В своем недавнем интервью председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что ситуация на рынке труда остается хорошей, хотя политики внимательно следят за любыми признаками ухудшения. «Рынок труда по-прежнему охлаждается по многим показателям, и мы внимательно за этим следим», — сказал Пауэлл на пресс-конференции после решения Федерального комитета по открытым рынкам снизить процентные ставки на четверть процентного пункта, что стало третьим снижением подряд.

Что касается продажи вторичного жилья в США, то показатель в ноябре впервые за шесть месяцев превысили отметку в 4 миллиона, хотя покупатели жилья неохотно соглашались на ипотечные ставки выше 6%. Закрытые сделки увеличились на 4,8%, до годового показателя в 4,15 млн в ноябре — самого высокого показателя с марта. Это превзошло срединную оценку экономистов, которые ожидали показатель в 4,09 млн.

«Продажи жилья набирают обороты», — заявил главный экономист NAR Лоуренс Юн в подготовленном заявлении. «Хотя ставки по ипотеке все еще высоки, потребители привыкают к текущему уровню, а создание рабочих мест идет более активно».

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0390. Только это позволит нацелиться на тест 1.0425. Уже оттуда можно забраться на 1.0454, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0480. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0350 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0290 либо открывать длинные позиции от 1.0250.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.2500. Только это позволит нацелиться на 1.2530 выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.2560, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2600. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2465. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2425 с перспективой выхода на 1.2380.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

Евро и фунт в рождественский период. Прогноз на 2025-й

В преддверии рождественских каникул единая европейская валюта, по всей вероятности, останется под давлением по отношению к американской. Возможные подъемы в ближайшее время будут носить краткосрочный характер.

Сейчас важный технический ориентир находится в районе 1,0344 – именно там на прошлой неделе в течение трех сессий подряд фиксировалась слабость евро. Если европейская валюта снова начнет проседать, она, скорее всего, в первую очередь протестирует этот горизонтальный уровень, и некоторые участники рынка могут использовать его для дополнительных покупок с целью укрепления позиций.

В то же время следует учитывать, что прорыв отметки 1,0344 может быстро отправить пару к значению 1,0230. В течение следующих двух недель на рынке сохранится благоприятная среда для торговли, хотя помимо сезонных факторов инвесторам предстоит учесть ряд экономических релизов.

Скромные объемы торгов часто становятся причиной внезапных колебаний, поэтому бездействие в такой период не всегда оправдано.

Особое внимание будет приковано к выходу статистики по заказам на товары длительного пользования в США, индексу деловой активности в производственном секторе (ISM) и данным по заявкам на пособие по безработице. По данным Bank of New York Mellon, риск неожиданного подъема в четвертом квартале по-прежнему высок.

В начале новой торговой недели пара EUR/USD снова оказалась под давлением, не сумев развить позитивную динамику пятницы. Глава ЕЦБ Кристин Лагард в интервью Financial Times высказала мнение, что регулятор движется к достижению целевого уровня инфляции в 2%, и «очень близок» к моменту, когда инфляция начнет устойчиво снижаться до желаемого показателя.

Подобные заявления укрепляют ожидания того, что замедление инфляции позволит ЦБ действовать более мягко по сравнению с другими финансовыми институтами, а это создает дополнительную нагрузку на евро, особенно в паре с долларом США.

При этом ФРС на прошлой неделе сообщила о намерении лишь дважды снизить ставку в следующем году, учитывая улучшение экономических показателей в стране.

Доллар теряет позиции. Прогноз на 2025 год

В конце прошлой недели американская валюта оказалась под давлением после публикации более слабых, чем ожидалось, данных по инфляции в США, что снизило ее бычий настрой. Базовая инфляция в ноябре выросла на 0,1% в месячном выражении вместо прогнозируемых 0,2%. При этом в годовом исчислении показатель сохранился на уровне 2,8%, хотя эксперты предполагали рост до 2,9%.

Такая динамика несколько успокоила участников рынка и вызвала распродажи доллара, которому для укрепления необходимы ястребиные сюрпризы. Соответственно, любые данные, соответствующие прогнозам или выходящие ниже них, могут вызвать дополнительный откат американской валюты.

Между тем в начале 2025 года евро может продолжить ослабевать по отношению к доллару, если дальнейший рост экономики США подтвердится.

В MUFG Bank Ltd считают, что в первом квартале следующего года пара EUR/USD может приблизиться к паритету, а затем стабилизироваться и показать умеренный рост ближе к концу года.

Такая картина объясняется разницей в макроэкономической динамике еврозоны и США, которая еще заметно ощущалась в начале года, но постепенно сократилась. Этот разрыв уже в значительной степени учтен рынком, поэтому резких колебаний цен в дальнейшем не ожидается.

Про фунт

Фунт сумел частично восстановиться по отношению к доллару США после ощутимого падения, зафиксированного на прошлой неделе. Курс GBP/USD сначала опустился до нового многомесячного минимума, однако уже к пятнице начал расти и, по прогнозам, может продолжить восходящее движение вплоть до девятидневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), расположенной в районе 1,2612.

Дополнительную поддержку может оказать зона 1,2472, которую фунт протестировал в прошлом периоде. Это значение потенциально способно уберечь курс от резких провалов в ходе рождественских торгов, когда объемы операций традиционно снижаются, а волатильность остается непредсказуемой.

При этом глобальных макроэкономических событий, способных кардинально повлиять на динамику рынка, в ближайшие дни ожидается немного. Однако низкая ликвидность порой провоцирует внезапные всплески цен, что привлекает часть участников, продолжающих следить за изменениями на рынке.

Аналитики все же полагают, что существенные ценовые движения могут быть кратковременными и не заложат основу для новых трендов, по крайней мере, до конца недели.

В начале новой торговой сессии были опубликованы статистические данные по экономике Великобритании, согласно которым ВВП страны в третьем квартале не изменился (0% в поквартальном выражении). Эти данные выглядят разочаровывающими, поскольку свидетельствуют о стагнации.

Оценка Банком Англии траектории экономического роста на прошлой неделе также указывает на риски дальнейшего замедления. Подобная обеспокоенность способствовала пересмотру ожиданий в отношении денежно-кредитной политики. Если изначально рынок ожидал двух снижений ставки по 25 б.п. в 2025 году, то ближе к концу недели прогнозы выросли до трех-четырех.

Это подчеркивает неуверенность инвесторов в устойчивости восстановления британской экономики и объясняет сохраняющуюся волатильность в паре GBP/USD.

Почему коррекция может завершиться и что ждет GBP/USD

Корректировка на рынке фунта стерлингов началась после того, как сразу трое из девяти членов Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии выступили за оперативное снижение процентных ставок.

Дополнительное давление усилилось из-за снижения прогноза экономического роста и более сдержанных заявлений регулятора о перспективах британской экономики.

Судя по текущему развитию событий, Банк Англии планирует продолжать практику ежеквартального смягчения денежно-кредитных условий, что заметно отразилось на ослаблении британской валюты. Однако, по мнению ряда экспертов, фаза коррекции, вероятно, близка к завершению, по крайней мере в краткосрочной перспективе.

При этом стоит отметить, что доллар США, согласно прогнозам, может стать самой доходной валютой в 2024 году, формируя нисходящий тренд для пары GBP/USD. Это указывает на непродолжительный характер возможных отскоков с последующим возобновлением негативной динамики.

С технической точки зрения ближайшие торговые сессии будут способствовать росту фунта вплоть до 9-дневной экспоненциальной скользящей средней (1,2612). В новом году ожидается возврат к уровню 1,2472, который может быть пробит вниз до отметки 1,2300.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

«Медвежий» настрой пары EUR/USD на пороге нового года

Пара EUR/USD встречает наступающий год в минорном настроении, хотя многие аналитики ожидают от нее подъема в ближайшей перспективе. Тем не менее в преддверии 2025 года доллар не демонстрирует прорыва, а евро длительное время старается удержаться на плаву.

Американская валюта сохраняет лидерство в паре EUR/USD, оставаясь на двухлетнем максимуме. Напомним, что гринбек достиг его на «ястребиных» прогнозах по ставкам. В начале текущей недели доллар стабилизировался, но сохранил восходящий тренд на фоне растущих ожиданий более медленных темпов снижения ставки ФРС в 2025 году.

Перед рождественскими каникулами объемы торгов были незначительными. Это тоже оказалось на руку американской валюте. При этом большинство других валют столкнулось со значительными потерями по отношению к доллару.

В среду, 25 декабря, гринбек немного замедлил подъем, но остался вблизи двухлетних максимумов. При этом пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0396, безуспешно пытаясь выйти из указанного диапазона. Однако торги на тонком рынке не располагают к значительным движениям, поэтому тандему пришлось довольствоваться малым.

На текущей неделе пара EUR/USD торговалась с небольшими потерями, фланируя около отметки 1,0400. Поддержку «американцу» оказали ожидания рынка по поводу того, что в 2025 году Федрезерв проведет меньшее количество снижений ставок.

Согласно техническому графику, в ближайшей перспективе пара EUR/USD сохранит негативный настрой, поскольку находится ниже всех своих скользящих средних. При этом «медвежья» 20-периодная простая скользящая средняя (SMA) направлена вниз выше текущего уровня, но ниже «медвежьих» 100 и 200 SMA. Технические индикаторы демонстрируют скромные нисходящие уклоны в пределах отрицательных уровней.

В краткосрочном периоде риски также смещены в сторону понижения. В настоящее время пара EUR/USD находится немного ниже плоской 20 SMA, в то время как 100 и 200 SMA набирают «медвежий» импульс. Техническая картина по паре EUR/USD выражена в соответствии с преобладающим давлением продаж. При этом уровнем поддержки тандема является отметка 1,0370, а уровнем сопротивления – 1,0490.

В конце прошлой и в начале этой недели доллар продемонстрировал некоторую слабость после того, как данные по индексу PCE за ноябрь оказались хуже ожиданий. Однако негативное влияние было компенсировано тем, что участники рынка ослабили ожидания по поводу снижения процентных ставок в 2025 году.

Возобновленный подход ФРС к политике «дольше на более высоком уровне», зафиксированный в отношении ставок, доминирует в конце 2024 года. Это оказывает весомую поддержку USD. Согласно последнему «точечному» прогнозу регулятора (dot plot), FOMC сократил свои ожидания по поводу уменьшения ставок в 2025–2026 гг. Теперь представители ведомства прогнозируют снижение всего на 50 б. п., или два сокращения ставки. Напомним, что ранее подразумевалось четыре снижения на четверть пункта.

На другом берегу Атлантики эксперты зафиксировали значительное ослабление евро на фоне растущих ожиданий дальнейшего уменьшения ставок ЕЦБ. По словам Кристин Лагард, главы еврорегулятора, экономика еврозоны «вплотную приблизилась» к достижению среднесрочной цели по инфляции в 2%. При этом президент ЕЦБ отметила, что центральный банк будет и дальше снижать процентные ставки, если инфляция будет двигаться к целевым 2%.

Данные по инфляции в еврозоне, измеряемые гармонизированным индексом потребительских цен (HICP), являются ключевым индикатором для евро. Если инфляция растет сильнее ожиданий и превышает целевой уровень ЕЦБ в 2%, то центральному банку приходится повышать процентные ставки, чтобы вернуть контроль над инфляцией. Относительно высокие процентные ставки по сравнению с другими странами обычно идут на пользу EUR, поскольку привлекают в регион глобальных инвесторов.

Что касается Федрезерва, то ведомство планирует не более двух снижений ставок в наступающем году, хотя в предыдущих прогнозах фигурировало четыре. Однако текущая ситуация потребовала пересмотра планов. Отметим, что повышение ставок в США снижает привлекательность большинства региональных валют, ограничивая приток капитала на развивающиеся рынки.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

DXY. Шансы на скачок доллара в область 112–114 в новом году

В четверг индекс доллара торгуется вблизи 108,16, что фактически повторяет уровень вторника. Низкая волатильность на валютном рынке объясняется рождественскими праздниками, плавно переходящими в новогодние каникулы.

На этом фоне ряд крупных площадок – в частности, в Европе (Германия, Франция, Великобритания), Канаде, Гонконге, Австралии и Новой Зеландии – сегодня не работают.

Основные пары и тренды

Курс EUR/USD продолжает удерживаться около отметки 1,0400, демонстрируя признаки консолидации.

Техническая картина по основной валютной паре остается крайне негативной: все экспоненциальные скользящие средние (EMA) – как краткосрочные, так и долгосрочные – продолжают указывать на понижательную динамику.

Кроме того, 14-дневный индекс относительной силы (RSI) находится в медвежьем коридоре 20–40, что лишь подчеркивает тренд на снижение.

В случае дальнейшего падения и закрепления ниже двухлетнего минимума 1,0330, цена может достичь психологического уровня 1,0200.

При этом ключевым сопротивлением для быков по евро станет 20-дневная EMA в районе 1,0500, и только ее уверенный прорыв способен переломить текущую негативную динамику.

Японская иена постепенно ослабляется: USD/JPY достиг 157,4, снова приблизившись к пятимесячным максимумам.

Это связано с неясностью дальнейших шагов Банка Японии по повышению процентных ставок. Индекс опережающих экономических показателей Японии, оценивающий перспективы роста экономики на основе различных факторов в октябре достиг самого высокого значения с июля.

Управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда в недавнем выступлении отметил, что экономика страны постепенно приближается к целевым 2% инфляции, сопровождаемой ростом заработной платы.

При этом он подчеркнул, что, поскольку инфляция еще не достигла необходимых параметров устойчивости, регулятор пока будет придерживаться адаптивной денежно-кредитной политики с учетной ставкой ниже нейтрального уровня.

Однако, если экономическая активность и цены продолжат ускоряться, ЦБ придется рассмотреть вопрос о повышении ставки и внесении корректировок в ДКП. Пока же руководитель Центробанка воздержался от каких-либо прямых сигналов о приближении такого решения.

В конце года ведущие мировые центробанки, включая Банк Японии, демонстрировали сдержанный подход к изменению своих ставок. Причиной этому стала неопределенность, связанная с возможными новыми тарифами и налоговыми послаблениями в США при президентстве Дональда Трампа.

Фактором также выступают иммиграционные ограничения, которые способны повлиять на мировую экономическую активность и, соответственно, на монетарную политику.

Между тем, по данным агентства Reuters, японское правительство намерено сформировать рекордный бюджет объемом 735 млрд долларов на следующий финансовый год, начинающийся в апреле.

Увеличение бюджетных расходов объясняется возросшими затратами на социальное обеспечение и обслуживание госдолга – на его рост влияет и повышение ставок. Это особенно ощутимо для Японии, уже обладающей самым большим государственным долгом в мире.

Поддержка для доллара

Индекс доллара в последнее время укреплялся на фоне увеличения дифференциала процентных ставок между США и остальными странами G7. Дополнительным фактором в пользу USD послужило принятие Конгрессом законопроекта о временном финансировании: удалось избежать «shutdown» и негативных последствий для американской экономики.

При этом доходность 10-летних казначейских облигаций США на этой неделе превышала 4,6% – это максимальное значение за полгода. Для сравнения, в середине сентября, когда DXY опускался к 100,5, доходность аналогичных бумаг составляла всего 3,6%.

Политика ФРС и ожидания рынка

Участники рынка обращают внимание на то, что в декабре ФРС понизила ставку, при этом тон заявлений представителей FOMC остается сравнительно жестким. Вероятен сценарий, при котором в январе регулятор возьмет паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики и дождется выхода важных статистических показателей.

- 10 января ожидаются данные по занятости в США за декабрь.

- 15 января выходит статистика по потребительской инфляции.

До публикации этих сведений существенной ценовой динамики на валютном рынке, вероятно, не предвидится.

Календарь на сегодня

В четверг в США будет опубликована свежая статистика по первичным заявкам на пособие по безработице. Однако ввиду праздничной обстановки реакция рынка может остаться сдержанной, а объемы торгов – минимальными.

Техническая картина доллара

На недельном графике хорошо заметно, что индекс доллара пытается закрепиться выше верхней границы широкого диапазона консолидации, удерживавшегося на протяжении последних двух лет.

Если по итогам 2024 года DXY сумеет закрепиться выше отметки 108,5, то уже в 2025 году американская валюта может устремиться к следующей зоне сильного сопротивления – в районе 112–114, где в 2022 году индекс достигал максимальных значений.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

Доля доллара в мировых резервах обновила 30-летний минимум

Доля доллара в мировых валютных резервах в третьем квартале достигла минимального уровня за почти 30 лет.

Согласно данным Международного валютного фонда (МВФ), показатель снизился на 0,85 процентного пункта, составив 57,4%. Это минимальное значение с 1995 года, поскольку более ранняя статистика отсутствует.

Снижение доли доллара связано с ростом вложений в евро: его доля увеличилась до 20,02% с 19,75% во втором квартале.

Также выросли инвестиции в японскую иену и нерезервные валюты, доля которых достигла 5,82% и 4,46% соответственно. Для иены это стало максимумом с конца марта 2021 года.

Швейцарский франк, как и доллар, сократил свою долю в резервах — до 0,17%, что стало минимальным показателем с конца 2021 года.

Интерес к юаню, напротив, начал восстанавливаться: после девяти кварталов снижения его доля в резервах увеличилась до 2,17% в третьем квартале 2025 года.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

Прогноз 2025. Рубикон для евро: nри сценария и угроза паритета

Рассмотрим перспективы пары EUR/USD на 2025 год – ключевые факторы и возможные риски. В уходящем году курс евро к доллару США опускался ниже отметки 1,0400 и сейчас демонстрирует около 6% снижения по сравнению с декабрьским закрытием предыдущего года.

Ниже рассмотрены основные факторы, которые могут повлиять на поведение EUR/USD в 2025 году.

Денежно-кредитная политика ЕЦБ и ФРС

В течение 2024 года Европейский центральный банк, используя повышенную ключевую ставку, сумел приблизиться к целевому уровню инфляции. Умеренный рост цен и неуверенные экономические перспективы позволили регулятору начать цикл понижения ставки в надежде на «мягкую посадку».

ФРС также перешла к этапу снижения, однако делает это более осторожно. По заявлениям руководства, регулятор может взять паузу в смягчении политики, сочтя, что подходящий момент для этого уже близок.

Фундаментальные факторы, влияющие на динамику курса

Стагнация экономики Евросоюза. Замедление производства в регионе обусловлено падением спроса. Из-за дорогих энергетических ресурсов продукция ЕС становится менее конкурентоспособной по сравнению с американскими товарами.

Вероятность нового газового кризиса. Соглашение о транзите российского газа через Украину истекает 1 января 2025 года. Эта ситуация может спровоцировать рост цен на энергоресурсы и усилить инфляционное давление.

Высокий государственный долг стран еврозоны. Несмотря на то что совокупное соотношение долга к ВВП в ЕС ниже своих прежних максимумов, масштаб госдолга все еще велик из-за дефицитных бюджетов государств.

Сочетание слабой экономической динамики и значительной долговой нагрузки может затруднить финансирование экологических программ и высоких расходов на оборону.

Охлаждение спроса. Потребительский и инвестиционный интерес в Европе постепенно снижается, что сдерживает перспективы роста в регионе.

Риски во взаимоотношениях с Китаем. ЕС по-прежнему зависит от дешевого импорта из КНР, однако стремится защищать отечественное производство, вводя пошлины на товары отдельных отраслей. Это способно вызвать ответные меры и обострить торговые конфликты.

Отток капитала в США. Инвесторы ориентируются на крупные американские IT-компании, в результате чего инвестиционные потоки перетекают из Европы в Соединенные Штаты, ослабляя конкурентные позиции европейских игроков.

Угроза торговых войн. Возможное повторное пребывание Дональда Трампа в должности президента США увеличивает вероятность новых протекционистских мер и обострения торговых споров.

Таким образом, для курса EUR/USD в 2025 году сохраняется ряд неопределенностей. Участникам рынка стоит учитывать потенциальные риски изменения ставок, нарастающую напряженность в глобальных торговых отношениях и возможные колебания цен на энергоресурсы.

Итак, что будет с евро?

Базовый сценарий

Предполагается продолжение тенденции к ослаблению евро по отношению к доллару без заметных изменений в текущей траектории. Ожидается жесткая риторика Дональда Трампа по европейскому направлению, что может спровоцировать дополнительный отток капитала в США.

На фоне этого экономика еврозоны, вероятно, продолжит сокращаться, а цены на энергоресурсы останутся высокими или даже продолжат расти. Кроме того, не исключено увеличение оборонных расходов.

В соответствии с базовой гипотезой, в первой половине 2025 года курс EUR/USD может опуститься в область 1,0100–1,0300, а к концу года приблизиться к паритету.

Позитивный сценарий

Основные факторы благоприятного развития включают смягчение геополитической напряженности и снижение стоимости энергоресурсов. Это способно улучшить инвестиционный климат в еврозоне и привлечь существенные объемы капиталов, что окажет поддержку европейской валюте и создаст предпосылки для ее укрепления.

Оптимистические ожидания предполагают целевой коридор в диапазоне 1,0950–1,1200 к середине года. Превышение указанных значений выглядит маловероятным и может реализоваться только при возникновении значительных проблем в США. Внутренних драйверов, способных подтолкнуть евро еще выше, пока нет.

Негативный сценарий

Предусматривает снижение курса ниже уровня 1,0000 и длительное закрепление EUR/USD в области, где евро торгуется слабее доллара, в течение всего 2025 года. Такое развитие событий возможно, если все потенциальные риски из базового прогноза сработают одновременно и приведут к серьезному политическому кризису в Европе.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

Царское шествие продолжится. Доллар подтверждает статус самой сильной валюты за несколько десятилетий

При адекватной стоимости доллара в новом году у британского фунта и евро появится шанс на укрепление. Впрочем, пока этого не заметно. Доллар вновь рванул вверх.

Вчера курс фунта к доллару ушел ниже 1,2500 после публикации экономических данных, которые указывают на рост экономики США, что заметно контрастирует с застоем в экономике Великобритании. Сегодня курс GBP/USD камнем упал, коснувшись в моменте отметки 1,2320.

Сейчас мы видим, что индекс доллара скорректировался после сильной перекупленности и сохраняет бычий настрой.

Что ждать в ближайшее время?

В поле зрения – цифры по занятости. В среду Исследовательский институт ADP опубликует отчет об изменениях в сфере занятости за декабрь – исследование, в котором оценивается количество новых рабочих мест, созданных в частном секторе.

Этот отчет обычно публикуется за два дня до официального отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP). Данные ADP часто рассматриваются как предварительные сведения о рабочих местах. Однако связь между ними со временем оказалась непоследовательной.

На данный момент маловероятно, что отчет ADP или даже предстоящий отчет NFP в пятницу могут повлиять на ожидания двух незначительных снижений процентной ставки. Показатели за один месяц сами по себе вряд ли повлияют на позицию ЦБ.

Перспективы индекса американской валюты на фоне новых данных

Если очередная статистика по рынку труда совпадет с прогнозами, это не окажет особого влияния на индекс американской валюты. В тот же день планируется публикация отчета по итогам заседания регулятора, который, вероятно, привлечет больше внимания.

Участники рынка рассчитывают найти в этом документе подсказки о дальнейшем курсе денежно-кредитной политики.

Положительные цифры могут подтвердить жесткую позицию регулятора, способствуя укреплению индекса. Однако низкие показатели, скорее всего, не приведут к резкому росту ожиданий быстрого снижения процентных ставок. При таком сценарии возможна краткосрочная просадка индекса, но серьезного и продолжительного падения не ожидается.

С технической точки зрения индекс скорректировался от состояния перекупленности на дневном таймфрейме, и нисходящая динамика замедлилась. Дополнительную поддержку обеспечивает 20-дневная скользящая средняя в районе 107,90, которая привлекает покупателей уже второй день подряд.

При этом технические индикаторы стабилизировались выше центральных уровней, указывая на меньшую активность в области покупок.

Предполагается, что при достижении отметки 107,74 актив снова вызовет интерес у быков. Если же продажи продолжатся, есть риск снижения до 107,18. При этом прорыв ниже 107,00 маловероятен на фоне выхода свежих данных по занятости. Ближайшее сопротивление просматривается в зоне 108,55, а пробой этого уровня открывает путь к многолетнему максимуму в районе 109,56, что мы сейчас и наблюдаем.

Возможен ли дальнейший рост?

Недавние исследования, проведенные Bank of America, показали, что на сегодняшний день американская валюта соответствует своей реальной стоимости. Если эти выводы верны, то продолжающийся рост ее курса может приблизиться к предельной отметке и тем самым ослабить давление на другие денежные единицы по всему миру.

По словам экспертов, курс доллара претерпел значительные изменения и достиг исторически высоких значений. Согласно сводным показателям номинальной стоимости, доллар стал самой сильной валютой за последние несколько десятилетий.

Аналогичные оценки получены в результате расчетов, основанных на концепции равновесного курса: предполагается, что доллар переоценен примерно на 18,5%. Этот показатель почти достиг рекорда прошлых лет, когда во время серьезного энергетического кризиса доллар демонстрировал переоценку на уровне 19%.

Укрепление доллара особенно ярко проявилось в 2024 году, когда он занимал лидирующую позицию среди мировых валют. Рост начался еще осенью на фоне позитивных сигналов об оживлении экономики и усилении инфляционных процессов. Дополнительным фактором, укрепившим ожидания дальнейшего роста, стала смена политического руководства в США после ноябрьских выборов.

В результате американский регулятор предупредил о возможном замедлении процесса снижения процентных ставок. Более того, после публикации статистики, указывающей на высокую экономическую активность, рынок перестал рассчитывать на дальнейшее снижение ставок в первой половине года.

При этом доходность государственных облигаций выросла, но инвесторы продолжают активно вкладываться и в фондовый рынок. Совокупный спрос на облигации и акции США способствует стабильному интересу к доллару.

Специалисты отмечают, что доллар сейчас удерживает многолетние максимумы в номинальном и реальном выражении относительно усредненных ориентиров, рассчитанных по ряду методик.

В начале 2025 года укрепление курса привело к заметному ослаблению британской валюты, однако любое замедление роста американской денежной единицы может способствовать формированию краткосрочной базы для других национальных валют.

По прогнозам, доллар сохранит высокую стоимость в первые шесть месяцев, но во второй половине года возможна его постепенная коррекция. Точные сроки и характер этой динамики будут зависеть от конкретных решений в сфере внутренней политики США.

Вместе с тем существуют дополнительные риски, в том числе возможная негативная реакция рынка на новую внешнеполитическую повестку.

В отдельных высказываниях уже звучали идеи о расширении территорий и изменении административных границ, что вносит элемент неопределенности. В то же время продолжаются тактические шаги, создающие двусмысленность в тарифной политике и вызывающие недоумение у участников рынка.

Пока обстановка остается относительно спокойной, но жесткие меры нового руководства могут в любой момент дестабилизировать ситуацию и подтолкнуть курс доллара к еще более высокому уровню.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

Пике фунта: Падение не закончилось. Причины и последствия

Британская валюта остается под прессом, консолидируясь у 14-месячных минимумов в области 1,2300. Продолжительная распродажа гособлигаций Великобритании создает весомое негативное воздействие на пару GBP/USD, поскольку доходность десятилетних бумаг поднялась до рекордного показателя с августа 2008 года.

Помимо этого, укрепление американской валюты способствует дополнительному ослаблению фунта. С технической точки зрения медвежья картина на дневном графике лишь усиливает негативные настроения, препятствуя возможности восходящей коррекции по GBP/USD.

Накануне британская валюта опустилась к доллару до отметки 1,2239, что стало самым низким показателем за более чем год.

Что происходит

Разрыв между доходностью валюты и облигаций указывает на серьезные дисбалансы.

Несмотря на заявления финансового ведомства о скором представлении программы стимулирования экономического роста, курс продолжает снижаться. Подобное вмешательство чиновников – достаточно редкое явление и свидетельствует о том, что инвесторы все больше отказываются от британских активов, в то время как государству необходим приток средств для существенного увеличения расходов.

В официальном сообщении подчеркивается, что соблюдение финансовой дисциплины остается неизменным приоритетом, а стимулы для развития экономики имеют ключевое значение в свете реализации текущего плана реформ.

Предполагается, что в ближайшие недели будет предложен пакет конкретных шагов, призванных поддержать деловую активность и интересы граждан.

Однако участники рынка помнят, что аналогичные обещания звучали еще до выборов, тогда как после смены руководства фактическая политика пошла вразрез с прежними заявлениями.

Учитывая утраченное доверие, одних заверений может оказаться недостаточно, чтобы развернуть нисходящий тренд как для британской валюты, так и для государственных облигаций.

Разрыв с доходностью и риски для экономики

С точки зрения некоторых представителей инвестиционного сообщества, подобная ситуация может говорить о возрастающем беспокойстве относительно финансовой стабильности страны.

Рост доходности в сочетании с удешевлением валюты является одним из самых тревожных сигналов: если тенденция усилится, это способно свидетельствовать об оттоке капитала и переходе участников рынка в более надежные активы.

Помимо этого, опасения вызывают перспективы замедления экономики: удорожание кредитных ресурсов способно негативно сказаться на рынке недвижимости и потребительском спросе, что в свою очередь усложнит задачу, стоящую перед финансовым руководством страны.

Ведь при росте расходов на обслуживание долга у правительства остается меньше резервов для стимулирования экономики, и возникает риск несоблюдения собственных правил в области бюджетной стабильности.

Согласно заявленным ранее планам, уровень долга в соотношении с ВВП должен начать снижаться уже к концу текущего десятилетия. Однако, если расходы на проценты по обязательствам продолжают расти, придется либо сокращать статьи бюджета, либо повышать налоги.

Подобные меры могут дополнительно ограничить потенциал роста и создают предпосылки для замкнутого круга: отставание экономики ведет к сокращению поступлений, что вновь увеличивает долю долга.

В определенный момент в прошлом уже звучали обещания оживить экономику и поддержать предпринимателей, но на практике после смены руководства были предприняты шаги, которые рынки восприняли негативно.

Теперь участники торгов ожидают не только заверений, но и конкретных действий, способных переломить нисходящий тренд и вернуть доверие к государственным финансам.

Пока же разрыв между растущей доходностью и падающим курсом свидетельствует о том, что инвесторы занимают выжидательную позицию и требуют более четких и своевременных решений со стороны финансовых ведомств.

Последствия для уязвимого фунта

После прихода нового руководства финансовые власти Великобритании заявили о необходимости «трудных решений» и повышении налогов, что вызвало шок на рынке и усилило опасения по поводу устойчивости экономики.

В октябре был представлен бюджет, призванный обеспечить экономический подъем к 2025 году, однако свежая статистика указывает на stagnation и снижает доверие инвесторов к британским активам.

Несмотря на обещания стимулировать рост, правительственные меры существенно затронули компании, которые формируют основную налоговую базу страны. Резкое повышение выплат на социальное страхование, корректировки уровня минимальной зарплаты, аннулирование программ поддержки – все это усилило давление на бизнес и ограничило планы по найму и инвестициям.

При этом основная часть новых положений вступает в силу только в апреле, что создает риски дальнейшего снижения деловой активности.

В то же время объем заимствований государства растет, что приводит к увеличению ставок и росту доходности государственных облигаций. Однако, вместо обычного укрепления валюты при повышении доходности, фунт продолжает дешеветь.

Аналитики видят в этом признаки снижения доверия к способности финансовых органов удержать в разумных пределах и государственный долг, и инфляцию. Ряд экспертов проводит параллели с ситуацией в 70-х годах прошлого века, когда Великобритания оказалась в долговом кризисе и вынуждена была обратиться за помощью к международным институтам.

Сигналы с рынка облигаций указывают на повышенные инфляционные ожидания. Чтобы компенсировать возможные риски, инвесторы требуют большей премии, что затрудняет перспективу снижения процентных ставок и увеличивает вероятность сохранения высоких ипотечных выплат для населения.

Планы правительства стимулировать экономику путем повышения налогов в нынешних условиях выглядят малоэффективными, поскольку рост затрат на обслуживание долга сокращает финансирование других статей бюджета.

Для национальной валюты это означает, что дальнейшие фундаментальные факторы могут сдерживать ее рост. Не исключено, что краткосрочные отскоки будут происходить на фоне отдельных позитивных новостей или спекулятивной активности.

Общая тенденция указывает на возможное продолжение слабости фунта, пока у инвесторов не появятся веские основания поверить в способность страны обеспечить устойчивую финансовую стабильность.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

GBP/USD. Фунт в депрессии и в ожидании важных новостей

Фунт в паре с долларом начал торговую неделю с минорной ноты. Без какого-либо коррекционного отката пара продолжила пикировать вниз, закрепившись в рамках 21-й фигуры. Медведи успели обновить 15-месячный ценовой минимум, обозначившись на отметке 1,2125. И судя по силе нисходящего движения, продавцы вскоре без труда зайдут и закрепятся в области 20-й фигуры. Ключевые релизы этой недели могут ускорить этот процесс. И речь идет не только об отчётах по росту инфляции в США. В Великобритании также будет обнародована значимая макроэкономическая статистика, которая способна повлиять на динамику пары gbp/usd.

Напомню, что южный тренд пары обусловлен не только общим усилением американской валюты, но и ослаблением британца, на фоне опасений по поводу стагфляции и фискальных проблем в Великобритании.

Эти опасения могут усилиться, если опубликованные на этой неделе отчёты отразят ускорение инфляции в Британии и замедление экономического роста.

Так, в среду, 15 января, будут опубликованы ключевые данные по росту инфляции в Великобритании. По мнению большинства экспертов, общий индекс потребительских цен в декабре останется на ноябрьском уровне, то есть на отметке 2,6% г/г. Здесь необходимо напомнить, что общий CPI в сентябре достиг целевого уровня ЦБ, снизившись до отметки 1,7%. Но уже в октябре была зафиксирована восходящая динамика – показатель вырос до 2,3%. В ноябре инфляция снова ускорилась – на этот раз до 2,6% (максимальное значение индикатора с марта 2024 года). Если в декабре CPI выйдет в «зелёной зоне» (т.е. выше 2,6%) можно будет говорить о восходящей тенденции.

Базовый индекс потребительских цен, без учета цен на энергию и продукты питания, должен немного замедлиться – до 3,4% г/г, после двухмесячного роста.

А вот индекс розничных цен (RPI), который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса», наоборот, может снова ускориться. В октябре показатель вышел на отметке 3,4% г/г, в ноябре – 3,6%, в декабре ожидается рост до 3,8%. Здесь необходимо напомнить последний отчёт по росту рынка труда Великобритании, а именно динамику среднего уровня заработной платы. Проинфляционный индикатор вырос на 5,2%, после роста на 4,6% в предыдущем месяце. Показатель растёт второй месяц подряд, достигнув максимального значения с мая этого года. Без учёта премий средний заработок также вырос – на 5,2%, после роста на 4,9% в предыдущем месяце.

На следующий день после публикации инфляционного отчёта, то есть 16 января, в Великобритании будут опубликованы данные по росту экономики страны. Согласно прогнозам, объём ВВП в ноябре должен вырасти всего на 0,2% в месячном выражении после снижения на 0,1% в октябре. В квартальном исчислении показатель должен выйти на нулевом уровне.

Объем промышленного производства в октябре сократился на 0,6%, тогда как ноябре ожидается минимальный, но все-таки рост – на 0,1% м/м. А вот объём производства в обрабатывающей промышленности должен сократиться в ноябре (на 0,2% м/м), как и в предыдущем месяце (-0,6%).

Как видим, прогнозы носят неутешительный для фунта характер. Слабый экономический рост на фоне высокой инфляции. Если показатели выйдут хотя бы на прогнозном уровне, опасения относительно перспектив стагфляции в Великобритании усилятся, после чего фунт окажется под дополнительным давлением.

Плюс ко всему, пара gbp/usd будет реагировать и на публикацию американских отчётов, которые также спровоцируют сильную волатильность. Например, завтра, 14 января в США будет опубликован индекс цен производителей, а послезавтра – индекс потребительских цен. Если они отразят ускорение инфляции в Штатах, доллар снова будет пользоваться повышенным спросом, усиливая давление на gbp/usd.

Таким образом, на мой взгляд, пара сохраняет потенциал к дальнейшему снижению, несмотря на то, что за последние несколько недель цена уже рухнула более чем на 500 пунктов. Коррекционные откаты целесообразно рассматривать как повод для открытия коротких позиций.

С точки зрения техники, продажи пары также находятся в безусловном приоритете. Северные откаты в данном случае играют на стороне медведей gbp/usd, так как они позволяют зайти в продажи по более выгодной цене. Так, на всех «старших» таймфреймах (от H1 и выше) пара находится либо на нижней линии индикатора Bollinger Bands, либо между средней и нижней линиями этого индикатора, что говорит о приоритете южного направления. На таймфреймах D1 и W1 индикатор Ichimoku сформировал медвежий сигнал «Парад линий» – цена находится под всеми линиями индикатора, под пересечёнными линиями Tenkan-sen и Kijun-sen, а также под облаком Kumo. Данный сигнал свидетельствует о медвежьих настроениях. Ближайший уровень поддержки (цель южного движения) находится на отметке 1,2100 – это нижняя линия Bollinger Bands на недельном графике. Следующая цель – 1,2040 (нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме MN).
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

DXY. Доллару испортили настроение. Как сильно может упасть курс

Курс американской валюты снизился после сообщений о том, что в новой администрации США обсуждают возможность постепенного введения импортных тарифов, предполагающего ежемесячное повышение ставок на 2–5%.

Эти сведения заставили участников рынка пересмотреть ожидания в отношении дальнейшего укрепления доллара.

Дополнительным фактором ослабления послужила фиксация прибыли по длинным позициям в преддверии публикации показателей индекса цен производителей и выступлений представителей ключевого регулятора, которые могут прояснить дальнейшую траекторию процентных ставок.

Судя по текущим прогнозам, трейдеры закладывают в ожидания около 29 базисных пунктов снижения ставки к концу года, что заметно меньше декабрьского прогноза в 50 пунктов.

Тем временем доходность эталонных 10-летних облигаций продолжает отступать от пиковых значений, достигнутых в ноябре. Этот тренд оказывает дополнительное давление на доллар, уменьшая его привлекательность для инвесторов, ориентирующихся на более высокие доходы по госдолгу.

Готов ли индекс к дальнейшему росту?

В целом американская валюта сохраняет лидерство, несмотря на коррекционное снижение.

Сильная динамика идет за счет сильных показателей рынка труда и осторожного подхода Федеральной резервной системы к возможному смягчению денежно-кредитной политики. Индекс доллара добрался до отметки 110,00, что является самым высоким уровнем с ноября 2022 года.

Однако еще в понедельник было заметно, что технические индикаторы близки к зоне перекупленности. Это может означать краткосрочную коррекцию или период консолидации.

Если инвесторы решат зафиксировать прибыль в ближайшие дни, то поддержка, скорее всего, найдется в диапазоне 108,50–109,00, где может сформироваться временный буфер для сохранения восходящего тренда.

Доллар вне конкуренции

Аналитики ведущих финансовых рынков ожидают дальнейшего укрепления американской валюты.

Крупные финансовые структуры прогнозируют, что тенденция к росту доллара продолжит набирать обороты в этом году.

Индекс американской валюты сейчас лишь на несколько процентов отстает от своего максимума 2022 года, тогда как стоимость страховки от его дальнейшего роста приблизилась к рекордным значениям за последние два года.

Аналитики Goldman Sachs за последние два месяца уже дважды повышали свои ожидания относительно динамики американской валюты, прогнозируя ее укрепление на 5% в течение следующего года.

Эксперты Deutsche Bank считают, что курс евро может опуститься ниже уровня паритета с долларом, и рекомендуют покупку пары USD/JPY.

По мнению экспертов из Amundi US, неопределенность, связанная с возможными тарифами и перспективами глобального экономического роста, заставляет Федеральную резервную систему проявлять осторожность в дальнейшем пересмотре процентных ставок.

Такая пауза, как полагают специалисты, будет работать на пользу доллару.

И все же сейчас надо изучить появившиеся факторы против американца.

Смена политики в США

С приходом новой администрации в Белый дом возникают опасения, что повышение импортных пошлин, смягчение налоговой нагрузки и введение ограничений на миграцию могут подтолкнуть американскую инфляцию вверх.

Такая тенденция ставит под угрозу дальнейшее снижение кредитных ставок, несмотря на то, что президент США ранее выступал за более мягкую денежно-кредитную политику и слабый доллар.

Экономические советники в настоящее время обсуждают постепенное введение тарифов на товары из Китая, затрагивающих около 60% всего импорта из этой страны. Данный шаг способен временно сократить доходность казначейских облигаций США (US Treasuries) и оказывать умеренное понижательное давление на курс американской валюты.

На фоне ожиданий более жесткой политики доходность десятилетних облигаций США (UST) уже приблизилась к отметке 4,8%, что стало самым высоким значением с октября 2023 года. Для сравнения, доходность европейских гособлигаций также растет, но менее выраженными темпами.

Ежемесячный опрос Федерального резервного банка Нью-Йорка зафиксировал существенное увеличение инфляционных ожиданий: на год вперед показатель поднялся с 2,87% до 3,0%, а на три года вперед – с 2,54% до 2,97%.

Такие цифры указывают на возможность продолжительного периода высоких процентных ставок в США. В ближайшее время рынки получат дополнительную информацию из свежих данных по индексам CPI и PPI, которые должны показать более точную картину текущего инфляционного фона.

Фунт и евро

В начале новой торговой недели европейская валюта опустилась ниже отметки 1,02 против доллара. Одной из основных причин слабой динамики евро стало ожидание трейдерами продолжения курса на снижение процентных ставок в еврозоне, в то время как в Штатах ЦБ, судя по последним сигналам, может приостановить этот процесс.

Однако ситуация вокруг евро не столь однозначна. Ярким свидетельством сохраняющихся рисков послужил рост доходности десятилетних французских гособлигаций (OAT) выше 3,46% – это максимум с октября 2023 года и признак увеличения премии за риск для государственных бумаг.

Для сравнения: доходность германских Bunds в настоящий момент держится около 2,6%. Спред между французскими и немецкими облигациями достиг самого высокого уровня за десятилетие.

Кроме того, удорожание энергоносителей дает дополнительные поводы для беспокойства: цены на природный газ для ведущих экономик региона продолжают расти, а нефть преодолела рубеж в 80 долларов за баррель на фоне вероятного сокращения российского экспорта из-за более жестких санкций.

Эти факторы способны вновь обострить инфляционные риски, что будет сдерживать ЕЦБ от заметного смягчения денежно-кредитной политики. Таким образом, регулятор, по всей видимости, сохранит процентные ставки на сравнительно высоком уровне и в обозримом будущем.

Теперь рынки ждут публикации протокола декабрьского заседания ЕЦБ и свежих данных по инфляции в еврозоне.

Британский фунт продолжил нисходящее движение по отношению к доллару и евро. На его курс негативно влияют опасения инвесторов, связанные с возможной неустойчивостью государственных финансов Великобритании.

Фунт стерлингов снизился до отметки 1,21 против доллара, что стало самым слабым значением с ноября 2023 года. За минувший месяц валюту Британии настигло давление вследствие роста стоимости заимствований и сомнений в надежности фискальной политики.

Многие участники рынка предполагают, что власти в марте могут объявить о существенных мерах по сокращению расходов, что, в свою очередь, будет стимулировать дальнейшее снижение фунта.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8